주요 펀드의 종류와 투자 방식은 무엇인지 알아보자.

펀드의 종류는 채권형 펀드, 주식형 펀드, 혼합형 펀드, 인덱스펀드, 상장지수펀드, 자산배분 펀드, 해외펀드, 부동산펀드, 크게 8가지로 나눠볼 수 있습니다. 이번 시간은 각 펀드의 특성과 투자 방식에 대한 내용을 설명드리도록 하겠습니다. 

 

ⓐ 인덱스펀드

인덱스펀드는 벤치마크 지수의 성과를 복제하고자 하는 펀드이다. CAPM에서 중요한 결론 중 하나는 시장 균형 하에서는 효율적 포트폴리오에서 접점 포트폴리오가 시장 포트폴리오가 된다는 것이다.
즉, 시장이 균형 상태에서 위험자산의 시장가치 비중으로 포트폴리오를 구성하면 평균 분산기준에서 가장 효율적인 포트폴리오가 된다. 따라서 인덱스펀드는 CAPM에서 균형 상태에서의 효율적 투자방법인 소극적 투자전략을 구현한 패시브 펀드이다.

 

만약 시장이 불균형이라면 저평가된 종목의 비중을 시장가치 비중보다 늘리고, 고평가 된 종목의 비중을 시장가치 비중보다 줄임으로써 평균-분산기준으로 시장 포트폴리오보다 효율적인 포트폴리오를 구성할 수 있다. 이를 구현한 것이 적극적 투자전략을 추구하는 액티브펀드로 인덱스펀드를 제외한 모든 펀드 가이에 해당한다.
적극적 투자전략을 실행하기 위해서는 불균형 상태인 종목을 발굴하는 노력이 필요하기 때문에 액티브펀드는 인덱스펀드보다 높은 펀드비용을 부과한다. 그러나 액티브펀드 중에서 높은 펀드비용을 상쇄할 정도로 인덱스펀드보다 초과성과 달성에 실패하는 펀드가 많기 때문에 전 세계적으로 인덱스펀드의 비중이 높아지고 있는 추세이다. 

이외 최근 기관투자자들은 주행성-주변 위성 투자를 도입하는 경향이 있다.

주행성-주변 위성 투자는 인덱스펀드로 주행성 포트폴리오를 구성하고, 추가하려는 펀드의 기대수익-위험뿐만 아니라 주행성 포트폴리오와의 상관관계까지 고려한 주변 위성 포트폴리오를 선택하는 것이다.

주행성 포트폴리오를 저렴한 펀드의 인덱스펀드로 구성하여 비용 최소화와 벤치마크 수익을 추구하고, 주변 위성 포트폴리오를 벤치마크 대비 초과성과를 보이면서 주행성 포트폴리오와 상관계수가 낮은 액티브펀드로 구성함으로써 전체 포트폴리오의 기대수익 증대와 위험 최소화를 추구하는 것이다.

ⓑ채권형 펀드

채권형 펀드는 채권에 60% 이상을 투자하는 저수익 - 저위험 펀드이다. 기관 투자자들은 수익성을 추구하기 위해 주식에도 투자하지만, 안정성을 추구하기 위해 채권에도 투자하고 있다. 그러나 개인투자자에게는 채권의 직접투자가 쉽지 않기 때문에 채권형 펀드를 이용해서 포트폴리오의 안정성을 확보하는 자산 배분을 할 수 있다.

채권형 펀드는 투자대상에 따라 국공채 펀드, 회사채펀드, 하이일드펀드 등의 유형이 있다. 국공채 펀드의 주된 투자대상은 국채와 공채이며, 회사채펀드는 회사채에 투자하는 펀드이다. 하이일드펀드는 채권 중에서 투자부적격 등급 채권에 투자하는 펀드이다. 투자부적격 등급 채권은 채무불이행 위험이 높기 때문에 이에 대한 보상으로 기대수익률이 높다.

채권형 펀드에서 직면하는 위험은 이자율 위험과 신용위험이다. 이자율 위험은 이자율 변동에 따른 채권 가격 변동 가능성과 이자의 재투자 수익 변동 가능성을 의미한다. 따라서 금리 인상기에는 단기채권펀드에 금리 인하기에는 장기채권펀드에 투자하는 것이 유리하다. 신용위험은 채권을 발행한 기업의 부도로 인해 채권의 원리금을 받지 못해서 발생할 손실 가능성이다. 채권형 펀드는 저수익, 저위험 상품으로 인식되고 있으나 신용위험으로 인해 주식형 펀드의 손실보다 현저히 큰 손실이 발생할 수도 있음을 인식해야 한다.

ⓒ 주식형 펀드

주식형 펀드는 주식에 60% 이상을 투자하는 고위험 펀드이다. 펀드에 편입되는 주요 자산은 주식이며, 일부 자산을 현금과 단기금융상품에 배분한다. 주식형 펀드는 투자 스타일(style)에 따라 대형주 펀드, 중소형주 펀드, 성장주 펀드, 가치주펀드, 배당주펀드 등으로 나뉜다.

대형주 펀드와 중소형주 펀드는 각각 시장가치가 큰 대형주와 작은 중소형주에 투자하는 펀드이다. 성장주 펀드와 가치주펀드는 각각 주가 수익비율, 주가순자산비율과 같은 주가배수 비율이 높은 성장주와 낮은 가치주에 투자하는 펀드이다. 배당주펀드는 배당수익률이 높은 주식에 투자하는 펀드이다. 

고배당 기업은 지속적으로 고배당하는 경향이 있기 때문에 미래에도 배당수익을 획득할 수 있으며, 배당액에 비해 주가가 낮아서 배당수익률이 높다면 저평가되어 있다고 보는 것이 배당주펀드의 투자 원리이다.

이외에 특정 산업에 속하는 종목에 집중 투자하는 펀드도 있으며, 주식 공모에 참여하는 공모주 펀드도 있다. 공모주 펀드는 평소에는 국공채에 투자하다가 공모 청약 시에만 공모주 투자한다.

대부분의 주식형 펀드는 적극적 투자전략을 실행하는 액티브펀드로 벤치마크 지수보다 높은 성과를 추구한다. 따라서 주식형 펀드들은 벤치마크 종목 비중과 차별화되는 종목 비중을 구성하므로 주식형으로 분류되는 펀드들 간 수익률의 편차가 크다.

그러므로 다른 유형에 비해서 주식형 펀드는 펀드 선택이 중요하다.

ⓓ 혼합형 펀드

 

혼합형 펀드는 자산의 일부는 주식에, 나머지는 채권에 투자하는 펀드이다. 이때 채권의 투자비중이 높으면 채권혼합형 펀드라 하고, 주식의 투자비중이 높으면 주식혼합형 펀드라고 한다. 주식형 펀드는 고수익·고위험이고, 채권형 펀드는 저수익·저위험이므로 혼합형 펀드에 투자하면 주식형 펀드와 채권형 펀드 수익-위험의 중간 수준에 해당하는 투자가 가능하다.
현재 국내 시장에서 운용되는 혼합형 펀드는 주식과 채권의 투자비율이 사전에 정해진 소극적 자산배분 스타일이 대부분이다.

즉, 주식형 펀드와 채권형 펀드를 일정 비중으로 투자하는 것과 혼합형 펀드에 투자하는 것의 차이가 없다. 따라서 혼합형 펀드의 펀드비용은 주식형 펀드와 채권형 펀드의 펀드비용이 투자비중만큼 가중 평균되어야 하지만 이보다 높은 경우도 있으므로 비교해서 선택해야 한다.

반면, 해외 혼합형 펀드는 주식과 채권의 투자비중을 적극적으로 조정하는 적극적 자산배분 스타일의 펀드도 많다. 이 경우에는 펀드비용이 주식형 펀드와 채권형 펀드보다 높을 수도 있다. 다만, 해당 펀드의 매니저가 자산배분의 시점선택 능력이 있는지를 확인해야 한다.

그 외 상장지수펀드, 자산배분 펀드, 해외펀드, 부동산펀드가 있는데 이것은 다음 시간에 설명드릴 수 있도록 하겠습니다.

 

감사합니다.